投资银行业与经纪业行业每周一话：一季度有望显著改善 持续推荐寿险和互联网金融

　　投资建议：中证金融下调转融通保证金比例，持续推荐寿险和互联网金融看好一季度改善确定性较强的保险行业。1）龙头险企负债端渠道、产能回暖趋势延续，预期一季度大概率实现NBV 增速回正；2）主线逻辑来自于经济复苏下，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间；3）当前行业2023 年PEV 仅为0.35-0.71 倍半岛彩票，其中负债端确定性强且资产端弹性较好的国寿0.71 倍、资产负债两端空间充足的新华0.35 倍，重点推荐。

　　市场热度持续回暖，券商板块一季度有望显著改善。1）本周中证金融修订券商转融通业务规则，将保证金比例档次由两档调整为三档，其中资信优质券商比例由20%降至5%金融理财，资信良好券商由20%降至10%，其余公司由25%降到15%。本次修订降低了券商转融通业务的资金成本半岛彩票、增强资金的使用效率，看好资信优质的龙头券商；2）本周两市成交额继续突破1.1 万亿，市场热度维持在较高水平，随着权益市场风险偏好提升，持续推荐轻资产、具备成长空间的互联网金融板块，持续推荐同花顺；3）近年来传统券商纷纷布局金融科技领域，加大了信息技术投入，以科技平台赋能财富管理、机构交易等业务，其中华泰证券研发投入券业排名第一，成功打造了“涨乐财富通”、“行知”等领先科技平台，重点推荐；4）去年市场整体震荡背景下，券商板块自营承压拖累整体业绩，行业估值处于历史最低分位区间，2023 年以来，随着经济复苏与市场热度持续提升，叠加政策端不断发力，券商板块一季度业绩有望显著改善；长期来看，券商财富管理赛道仍具备较为确定的长期成长空间，看好成长性与韧性兼半岛彩票备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司H。

　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。

　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300 环比-0.8%，日均成交环比-5.6%，两融余额环比+0.43%，沪港通净流入11.59 亿元，深港通净流入35.97 亿元。

　　保险：上市险企3 月月度保费增速回落；5 年期国债收益率-0.01bp 至2.6826%。

　　新闻：中证金融下调券商转融通保证金比例；证监会表示将完善独立董事制度供给。

　　公告：山西证券撤销2 家证券营业部；国泰君安发行短期融资券30 亿元。